Cómo se calcula
El burn multiple (múltiplo de burn) mide con qué eficiencia una startup convierte caja en crecimiento: cuántos dólares quema por cada dólar de ingreso recurrente anual que suma. David Sacks, de Craft Ventures, lo presentó en 2020 como «Burn Multiple = Net Burn / Net New ARR», una versión anualizada de su «hype ratio».David Sacks, Craft Ventures Como compara todo el gasto con todo el ARR neto nuevo, refleja la eficiencia de toda la empresa, no solo la de ventas y marketing.
La fórmula
Burn multiple = burn neto ÷ ARR neto nuevo, en el mismo periodo
- Burn neto = caja gastada − ingresos cobrados
- ARR neto nuevo = ARR al final − ARR al inicio (nuevo + expansión − bajas − contracción)
Las reglas generales de Sacks para startups en fase de capital riesgo: menos de 1×, excelente; de 1× a 1,5×, muy bueno; de 1,5× a 2×, bueno; de 2× a 3×, dudoso; más de 3×, malo.
Ejemplo práctico
Quemar 2 millones $ en un año mientras el ARR crece 1 millón $ supone un burn multiple de 2,00×, con la valoración Dudoso. Sacks usa este mismo ejemplo y considera razonable un 2× para una startup en fase temprana.
| Concepto | Importe |
|---|---|
| Burn neto en el periodo | 2.000.000 $ |
| ARR neto nuevo en el periodo | 1.000.000 $ |
| Múltiplo de burn | 2 |
Sumar 1,6 millones $ de ARR con el mismo burn lo mejora hasta 1,25× (Muy bueno).
Supuestos y limitaciones
- Usa el mismo periodo para el burn y para el crecimiento del ARR; un solo trimestre puede tener mucho ruido, por lo que muchos equipos miran los últimos doce meses.
- No tiene sentido si el ARR se reduce. Si el ARR neto nuevo es cero o negativo, la empresa quema caja sin crecer.
- Reglas generales, no leyes. Las empresas más tempranas suelen tener múltiplos más altos; compárate con empresas en una fase similar.